作家：苏杭

　　出品：知悉IPO

　　“中年男东谈主有三宝，茅台钓鱼鼻祖鸟。”

　　从坐着不动的台钓，到需要拖着鱼竿接续抛投往还的路亚钓，以及需要更多装备和参预的海钓、冰钓等，钓鱼依然迟缓发展成为规模型畅通技俩乃至风潮。“钓鱼佬”“空军（指钓鱼一无所获）”等词汇也早已传播出圈。

　　近日，掌捏大齐“钓鱼佬”惬心源流的公司，钓鱼装备制造商乐欣户外外洋有限公司（以下简称“乐欣户外”）向港交所递交主板IPO苦求，独家保荐东谈主为中金公司。

　　鉴于当今港股并无钓鱼装备联系上市公司，因此乐欣户外或将成为港股“钓鱼第一股”。

　　01

　　“钓鱼第一股”事迹连降

　　乐欣户外当今的居品组合主要包括五金及配件、包袋以及帐篷，适应多种钓鱼场景，如鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓及冰钓。摈弃2024年6月30日，其居品组合包括进步8000个SKU的钓鱼装备，涵盖钓鱼椅、钓鱼床、搁桿架、钓鱼箱、手推车、渔具篷、全围伞、钓鱼包及抄网等。

　　乐欣户外为户外装备品牌提供涵盖居品假想至制造全经由的一站式OEM/ODM处治决策。客户网络包括大众着名户外用品品牌（如迪卡侬）、大众着名钓鱼品牌（如Rapala VMC及Pure Fishing）、英国着名钓鱼品牌（如Fox、Nash、Trakker及Preston），以及好意思国着名户外用品品牌（如Ardisam）。

　　2017年，乐欣户外收购英国着名鲤鱼钓鱼品牌Solar，初始发展OBM业务。

　　凭证弗若斯特沙利文的贵府，按照2023年收入缱绻，乐欣户外是大众最大的钓鱼装备制造商，市集份额为20.4%。于中国的钓鱼装备制造行业，乐欣户外的市集份额也已由2022年的23.4%增长至2023年的25.4%。

　　2022年、2023年、2024年摈弃6月30日止年度（“论说期”），乐欣户外隔离杀青交易收入9.08亿元、6.22亿元、5.12亿元，2023财年、2024财年营收隔离同比下落31.47%、17.76%。

　　同期净利润隔离为1.02亿元、7925.5万元、6172.4万元，2023财年、2024财年净利润隔离同比下落22.18%、22.12%。

　　因此，乐欣户外举座的产能诓骗率也从2022财年的95.0%下落至2023财年的65.6%（2022财年租借一处出产开辟后于2023财年拒绝了租约），2024财年产能诓骗率回升至83.4%。

图片开始：乐欣户外招股书

　　论说期内，乐欣户外于中国内地的销售隔离占总收入的11.0%、15.8%、16.2%。与此同期，销售于欧洲的收入占比隔离达到68.9%、61.5%、72.2%。

　　不外值得瞩见解是，乐欣户外于欧洲地区的销售收入于2023财年、2024财年隔离同比减少38.84%、3.39%，北好意思地区的收入于2023财年、2024财年隔离同比减少16.46%、63.87%。

图片开始：乐欣户外招股书

　　招股书清楚，2022年由于钓鱼步履的低酬酢互动顺应疫情时分的耗尽者偏好，因此销售额快速增长，跟着疫情的消退，可聘请的文娱步履加多，对公司居品的需求有所下落。

　　02

　　钓鱼装备市集规模骤降

　　在招股书中，乐欣户外防备描述了钓鱼用具行业的发展远景以及市集规模，关联词需要瞩见解是，细分到乐欣户外所处的钓鱼装备上，市集环境就莫得那么乐不雅了。

　　钓鱼用具包括钓具和钓鱼装备。

　　钓具是指用于从水中钓起鱼的器具，如鱼竿、鱼轮、鱼钩、鱼线、鱼饵和钓鱼配件。

　　乐欣户外当今的业务范围则是钓鱼装备，指专为增进使用者在户外环境时的便利舒限度及钓鱼后果的装备，包括钓鱼椅和钓鱼床、钓鱼帐篷、钓鱼包、睡袋、钓鱼推车及钓鱼箱。

　　一位资深钓友告诉《知悉IPO》，“装备党”在钓鱼圈很常见，但关于一般的钓鱼嗜好者来说，鱼竿、鱼线、鱼饵等是必需品，多买一些很常见。更进一步的，可能会购买钓箱、钓鱼伞、钓鱼椅、钓台等“可选耗尽”，但钓鱼床、钓鱼帐篷等就险些与等闲钓鱼嗜好者无缘。而当今国内的专科钓鱼发展并不充分，且钓鱼比赛的影响力绝顶有限，险些很难产生如马拉松比赛对专科跑步装备那样的“带货”作用。

　　乐欣户外的居品线并非钓鱼的“必选耗尽”，即最中枢的鱼竿、鱼线等，而是大多围绕着钓鱼阁下张开，也便是钓鱼椅、钓鱼帐篷、钓鱼包等“可选耗尽”。

　　因此，其居品中的五金及配件（主要包括钓鱼椅、钓鱼床、搁桿架、钓鱼推车及钓鱼箱）销售情况稍好，2023财年销售下滑后，于2024财年有所反弹，但包袋及帐篷居品的劣势至2024财年仍未见起色。

图片开始：乐欣户外招股书

　　招股书清楚，大众钓鱼用具行业（包括钓具和钓鱼装备）的市集规模于2018年至2022年以7.8%的复合年增长率由1134亿元增长至1543亿元，尽管2023年下落至1378亿元，但仍高于2021年水平。

　　与此同期，乐欣户外场所的细分行业——大众钓鱼装备行业的市集规模于2022年仅为108亿元，2018年至2022年复合年增长率为11.1%，增速较快但2023年大幅下落至68亿元，甚而低于2018年水平。

图片开始：乐欣户外招股书

　　虽然，乐欣户外也莫得毁掉增长更可不雅的钓具市集。凭证弗若斯特沙利文的贵府，按照2023年的零卖额缱绻，大众钓具市集规模为东谈主民币1310亿元，是钓鱼装备市集规模的快要10倍。基于钓具市集可不雅的市集空间，公司将拓展钓鱼竿、鱼轮、鱼钩、鱼线、鱼饵等具有高后劲的钓具品类。

　　03

　　二代上位，递表前“伏击”分成

　　乐欣户外的独创东谈主杨宝庆1993年入行初始从事户外失业用品业务，彼时的业务主体为浙江泰普森控股集团有限公司（“泰普森控股”）。

　　杨宝庆现年29岁的男儿LEI YANG于2019年10月硕士毕业归国后加入浙江泰普森数字科技有限公司。

　　2022年6月，为促进业务专科化及进步市集关怀度，泰普森控股的子公司浙江泰普森实业集团有限公司（“泰普森实业”）出资建立浙江乐欣户外用品有限公司（“浙江乐欣户外用品”），亦然当今乐欣户外的主要运营子公司，专注于研发、立异、制造及营销钓鱼装备。

　　2022年7月，LEI YANG加入浙江乐欣户外用品，担任本质董事兼副总司理，并于2024年7月再被委任为总司理，当今为乐欣户外本质董事兼总司理。

　　2024年7月，乐欣户外皮开曼群岛注册建立，并张开一系列重组。

　　2024年9月28日，泰普森实业向湖州锐翼转让其于浙江乐欣户外用品的6.71%股权，代价为东谈主民币1039.68万元。湖州锐翼于2024年9月19日建立，由杨宝庆领有1%并任本质合资东谈主，由24名泰普森控股职工兼孤独第三方整个领有99%。

　　经验一系列增发换股等重组后，浙江乐欣户外用品抑止权于10月31日被改革至乐欣户外。当今，乐欣户外由杨宝庆胜仗持股88.06%，并通过全资持股的Taihong转折持股0.01%。

图片开始：乐欣户外招股书

　　2022财年至2024财年时分，乐欣户外并未进行过任何分成，关联词论说期一过，2024年7月29日，一项股息分拨权术即获批准并飞速于9月支付收场，也便是乐欣户外建立后至浙江乐欣户外用品抑止权被改革前，据此浙江乐欣户外用品向泰普森实业分拨现款股息6500万元。

　　乐欣户外与泰普森集团的关系当今仍犬牙交错。乐欣户外与杨宝庆缔结居品及就业采购框架合同，公司可向泰普森集团采购包括但不限于仓储就业、加工就业、IT就业、测试就业、物业接续就业等。

　　泰普森集团各财年均为乐欣户外第一大供应商，自泰普森集团采购的就业主要为仓储就业及加工就业。论说期内采购额隔离为8600.5万元、6018.8万元、5031.9万元，占同期总采购额的13.1%、15.4%、14.3%。

　　同期，泰普森集团如故各财年乐欣户外的五大客户之一，向公司采购的居品主要为五金及配件、帐篷及包袋。各财年来自该等销售的收入隔离为9074.6万元、8328.9万元、6270.5万元，占同期总收入的10.0%、13.4%、12.3%。

　　此外，算作客户时，泰普森集团给乐欣户外的账期为30天，为同期前五大客户中最短的；算作供应商时，账期则为90天，是前五大供应商中最长的。

　　当今，泰普森控股由杨宝庆偏激细君袁利中隔离持股99.00%及1.00%，泰普森实业由泰普森控股持股75.00%。

　　杨家东谈主左手乐欣户外，右手泰普森集团，两家公司纠葛如斯之深，闪转腾挪起来怕是等闲投资者难以抵拒。

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